“领域格局优化叠加产业链价值提升 造纸龙头晨鸣纸业利好不断”

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2月3日，造纸板块集体红火，木浆类龙头晨鸣纸业进一步走在半路上，强势上涨。 截至2月3日收盘，朝鸣纸业( 000488 )第一板块涨停，朝鸣B ) 000488 )超过9 )，朝鸣纸业) hk1812 )涨幅达到14.9%，领先于造纸领域。 分析师认为，朝鸣股价上涨一方面是企业策划B转h，整体估值有望重塑，另一方面是领域结构优化和产业链价值提升的初步体现。 　

1月29日晚，晨鸣纸业公告称，企业计划在国内上市外资股转换上市地，采用转换方法在香港联合所主板H股上市(“B转h”)。 此次B转h方案实施完成后，企业H股持股数将从528，305，250股增加到1，234，690，516股。 h股持股占总股本的比例将从17.70%上升到41.37%。 据新闻报道，市场反响强烈，晨鸣纸业a股3个交易日上涨约20%，晨鸣b股3个交易日上涨30%，晨鸣H股3个交易日上涨24%，走势强劲。 　

在业内人士看来，朝鸣纸业的上涨不是新闻带来的偶然，而是公司价值合理回归的必然。 到目前为止，企业由于融资租赁业务的影响，股价得到了一定程度的抑制，没有体现出实际价值。 近两年来，企业对融资租赁业务采取持续压缩战术，融资租赁规模预计将降至90多亿，2021年将压缩至60-70亿，整体可控。 企业主要制浆、造纸业务发展顺利快速，可以为企业提供稳定的现金流量。 企业今年下半年多次实行涨价，随着上游木浆价格的上涨，企业制浆的价格特征初步显现，潜力有望进一步发挥，这些变化逐渐达成市场共识。 造纸领域作为典型的循环品领域，供需结构的变化是影响纸企利润的核心因素，年前领域的供需主要受诉求方的变化影响，年后转为供给方的变化。 　　

并且，这些年来，国家在许多重要文件中提到了快速发展产业链的必要性和意义，通过产业基金等方法吸引各主要产业完善产业生态。 在“禁止令”下，造纸领域依赖外废进口的快速发展路径越来越狭窄，产业链建设的重要性前所未有，领域的龙头价值也在市场发展中不断塑造。 　　

以朝鸣纸业为例，企业目前木浆产能超过430万吨，基本实现了浆、纸产能的平衡。 随着企业近年来的布局，制浆能力有望进一步扩大。 在国内木浆缺损量超过3000万吨、环境保护日趋严格的大背景下，有原料自给和对外供应能力的公司将拥有绝对发言权。 企业结合各生产基地区位优势，建立了自己的港口、铁路运输线，在物流价格上也构建了明显的比较特征。

由于市场诉求的恢复和新型冠状病毒大爆发导致的纸浆价格下跌，高价格生产公司不得不削减产量，世界纸浆供应日趋紧张，走在了利润丰厚的领域的前列。 目前文化纸的价格仍处于约15%的历史低位，未来涨价空之间足够了，2021年造纸领域总体乐观，纸业龙头朝鸣纸业前景看好。