“美国第一季度硬核数据来袭 为美联储下周政策定调”

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从昨天( 4月25日)日本央行、瑞典央行和土耳其央行的利率决议中可以明显看出，世界央行们今年很可能越来越不随兵而动，整体基调可能偏向鸽派。

央行们今年倾向于按军不动，其中一个非常重要的原因是经济数据不畅，经济增长放缓可能会持续一段时间。 在这方面，本周市场转换最剧烈的一次是在大丽亚公布了第一季度cpi和加拿大央行利率决议之后。 前者的数据公布后，市场5月份对澳大利亚储蓄的降息预期从10%左右一下子超过了50%，后者直接打消了年内的加息预期。

而且今天( 4月26日)，可以说市场焦点集中在了北京时间晚上公布的美国第一季度的gdp和pce数据上。 数据显示，美国一季度gdp增长率为2.3%，可能略高于前一个值的2.2%。 但是，第一季度的pce增长率为1.4%，变得相当差，上一个值为1.8%。

美国第一季度的gdp可能会超出预期

从数据来看，gdp预期和之前的值差不多，所以如果数据好于预期，可以对美元进行加息； 如果比预想的要差，就会变成空美元。 但是，根据联邦储备银行纽约和亚特兰大储蓄的gdp预测模型，实际结果可能与预测值有很大偏差，这意味着数据公布后行情可能会大幅波动。

(根据美国联邦储备银行截至4月19日的nowcast模式，美国第一季度的gdp增长率为1.37% ) ) ) ) ) ) )。

无论好坏，如果说两个模型最终难以预测，穆迪整合高频经济数据后得出结论，美国一季度gdp增长率为2.7%，将与亚特兰大储蓄的模型相同。

那就有理由相信美国第一季度的gdp可能明显好于预期。 如果是这样的话，美元也许可以保持最近的势头。

通货膨胀有可能进一步远离美联储的目标

但是，考虑到pce数据，情况更加复杂。 如果只看pce数据的预期，明显比前一个值差的预期，美国通胀可能会进一步远离FRB2%的通胀目标。 如果是这样的话，今年下半年美联储的降息预期将会增加，这是毫无疑问的。

此前美联储在上次利率决议中表示今年将保持利率不变，但市场不应这样认为。 目前市场上普遍认为美联储年末降息的概率为58.5%，超过了一定的41.5%的概率。

影响美国通货膨胀的因素主要可以分为两个方面，一个是国内自身的通货膨胀水平，另一个是外部输入性因素。 从美国自身来看，经济增长率还不错，强大的劳动力市场可以充分支撑通货膨胀。 但是，值得注意的是，今年油价走势式上涨并未刺激全球通胀水平的明显上升，而是笼罩着美国通胀。

通货膨胀低迷时，美联储只会在加息的道路上越来越保持耐心。 如果数据恶化，不排除FRB重新考虑政策以帮助通货膨胀维持在2%的目标附近。

数据将为美联储政策进行调整

但就市场反应而言，它无疑综合体现了gdp和pce数据的影响，反应将会迅速。 由于认为gdp可能明显好于预期，pce可能明显不如预期，北京时间今晚短线外汇和黄金行情走势可能大幅波动。 如果实际结果在预想和前一个值之间的话，其变动会更激烈吧。

无论如何，晚间数据将直接决定下周美联储利率决议的主要基调。 下周美联储应该会维持利率不变，但整体态度应该不会偏向鹰派。

但是，我认为即使一直当兵，也不能满足美国总统特朗普。 特朗普及其下属的经济顾问克劳德多次表示，希望美联储降息，甚至大幅降息。 美联储也受到政治独立性的质疑。 如果未来通胀恶化，FRB和特朗普“穿裤子”的可能性非常大，双方都可以保持各自的“体面”。

结果会怎么样呢？ 期待着吧。