“人民币资产：回报高 “引”力强”

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全球资本大举进仓“避险”

人民币资产:回报高，“引导”力度强

11月2日，人民币对美元汇率中间价为6.7050，上涨182点。 回顾今年以来的走势，人民币对美元汇率先下跌后上升，从7.19上升至6.70。 特别是6月以来，人民币升值幅度已经超过4%。

人民币升值和10年国债利率维持在3%附近的“强汇率+高利差”的组合，加速了外资流入中国市场，特别是在以国债为主的债市中，人民币资产的吸引力在增强。

外资对国债的“抢夺”

最近，布隆伯格新闻的调查显示，外国资本正在收购中国债券。 第三季度，海外基金共购买了4390亿中国国债。 据布隆伯格新闻报道，在全球美国国债收益基本负增长期间，中国国债对外资有着前所未有的吸引力。

数据显示，境外机构债券托管面值今年9月达到25960.55亿元，比去年同期上涨44.66%，比年初增长38.31%。 这也是海外机构投资者连续第22个月增持中国债券。

根据彭博新闻的计算，截至9月，海外投资者已经连续6个月增持人民币债券，总额将达到3万亿元，1年内将有超过1400亿美元的外资流入中国固定收益市场，中国市场将进一步加强资源配置。

业界普遍认为，外资大量购买国债的最大原因是人民币大幅升值。 苏宁金融研究院高级研究员陶金在接受国际商报记者采访后解体，另一方面，与其他主要经济区块相比，中国在疫情防控、经济复苏等方面具有明显特点，持续刺激外资流入。 另一方面，在中国资本市场对外开放加深、资本市场外资投资便利化的情况下，外资投资对中国资本市场的掣肘减少，外资实质性流入增加。

招商银行首席经济学家丁安华也认为，中美利差上涨创历史新高，通过追逐高收益资产，海外资金流入中国资本市场的趋势将持续加强，外资在国内股票、债市中的份额将进一步提高。

后期合理波动

虽然近期人民币和国债走势大好，但一些业内人士认为，在全球采取宽松措施、流动性泛滥的情况下，资本流入加速很可能导致通胀和资产价格上涨，成为应警惕的风险之一。

对此，陶金持有不同的观点。 另一方面，外资认为在中国资本市场不会长时间持续增长，有进入是常态。 另一方面，外商直接投资具有长期性，由此带来的人民币发行增长基本上适应经济增长，不会形成额外的通货膨胀压力。

从外资流入结构来看，此前外资最先购买短期债务工具，但目前共同基金和养老基金投资中国债券更注重长期投资。

“关于资产价格，不仅仅要关注价格的上升，还应该关注外资流入流出引起的变动。 在中国资本账户尚未完全开放的情况下，在资本市场通过合规渠道进行投资和抛售的外资短期内不会对资产价格造成系统性冲击。 ”陶金说。

针对下一步人民币走势，国家外汇管理局副局长、信息发言人王春英指出，未来国内经济基本面的相对特征将继续发挥稳定的外国汇市的基础性作用，但考虑到外部因素的不确定性和不稳定性，人民币汇率仍将围绕合理均衡水平上下浮动。

陶金表示，由于中国与国外利率差距较大、中国经济基本面较好、预期尚未实现，人民币升值长期以来是一个比较明确的事情。 “但是，美国大选结束后，不同的结果会对美元产生不同的作用，影响人民币的走势。 人民币短期内不能继续单边升值。 ”