“这场发布会释放重磅政策信号： 稳货币、宽财政 和扩内需方向确定”

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“再过几年，如果哪个国家，特别是哪个主要经济区块保持正常的货币政策，这种经济区块将是世界经济的亮点，应该是市场羡慕的地方。 ”

“我们应该珍惜正常的货币政策空之间，让这个正常的货币政策空之间尽可能长久地持续下去，对经济的可持续快速发展和老百姓( 603883，股吧) )的福利是有利的。 ”9月24日，中国人民银行总裁易纲在中华人民共和国成立70周年庆祝活动的第一次新闻发布会上表示:

当天上午，国家快速发展改革委副主任、国家统计局局长宁吉迵、财政部部长刘昆和易纲就“引领新快速发展理念，推动中国经济稳定健康可持续快速发展”召开发布会，介绍新中国成立70年来的历史成果，并就当前热点问题回答记者提问

数据显示，在经济增长方面，1952-年中国gdp从679.1亿元上升到90.03万亿元，实际增长了174倍。 全国财政收入从1950年的62亿元增加到去年的183352亿元，增长了近3000倍。 另外，基本上构建了与中国特色社会主义相适应的现代金融市场体系。

发布会还披露了许多重磅政策信号。 货币政策还有空之间，但以我为中心保持稳健。 财政政策方面，预计9月底将完成2019年新增地方债的发行，部分年份专项债务额度将提前发行。 并且，通过扩大比较有效的投资，促进支出的提高，构筑了强大的国内市场。

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示，当前经济运行面临的首要矛盾仍然是诉求不足，经济下行压力依然很大。 需要大力推行逆周期调节政策，着力扩大比较有效的内需。 考虑到年内财政政策发力空之间在变小，稳定增长越来越有可能依靠货币政策发力。

中泰证券首席经济学家李迅雷认为今年第四季度的财政政策可能会发挥更大的作用，关键是提前发行的年度特别债务额今年是否能发行。

货币政策以我为主，保持稳健

在经济下降压力加剧的背景下，中国央行的货币政策操作备受瞩目。 在此之前，世界已经掀起了利率下降的浪潮。 9月19日，FRB发出第二次降息和资产负债表扩张的信号，欧洲央行重启了qe。

“世界经济面临下行压力，许多国家货币政策放松，市场习性上认为中国货币政策放松是大趋势，空之间也觉得很大。 ”唐建伟说。

在这次发布会上，易纲提出了权威的货币政策构想。 易纲说，为了应对下行压力，中国的财政政策、货币政策的空之间还很大。 但是，中国央行并不像其他发达国家那样采取大幅降息和量化宽松的政策，而是保持一定的力量，采取稳健的货币政策。

“中国是大型的经济板块，货币政策以服务国内经济为先，所以货币政策首先以我为中心，考虑国内经济形势和物价走势进行事前调整和微调。 ”易纲解释说。

值得观察的是，这是易纲再次提到货币政策“以我为中心”。 此前他在去年12月清华大学的讲座上也作过同样的表现。 但是，当时美联储正处于加息周期之中，中国央行“以我为中心”没有跟随美联储加息，人民币汇率相应受到贬值压力。

目前，FRB已切换为降息。 7月、9月降息后，央行没有跟随政策利率下调。 对此，上海一家大型证券公司的交易员表示:“在这个世界主要央行的降息中，中国央行是少数没有降息的大国央行。 这表明中国央行在货币政策上有足够的力量。 ”

“再过几年，如果哪个国家，特别是哪个主要经济区块保持正常的货币政策，这种经济区块将是世界经济的亮点，应该是市场羡慕的地方。 ”易纲称。

在今年的利率下降中，发达国家的负利率状况加深了。 以10年期国债收益率为例，目前日本为-0.21%，欧元区为-0.47%，美国为1.72%，中国为3.14%。 高收益率将使外资流入中国金融市场，支撑人民币汇率。

在这次发布会上，易纲说，目前中国经济处于合理区间，物价也处于比较温和的区间。 综合解体，中国的货币政策必须保持一定的力量，多次保持稳健的方向。 稳定当前，即加强逆周期调节，并加大长期即结构调整力度，大力沟通货币政策传导机制。

这意味着易纲认为目前的经济增长率不会大幅下降，利率水平也是合适的，货币政策稳健也是合理的。 目前，准利率下降确实在空之间，但从易纲的表现来看，短期内准利率下降的可能性不太大。 ”。 唐建伟说。

但唐建伟认为，随着贷款利率的合并，利率传导渠道疏通了。 未来，央行的利率操纵工具将更加灵活，政策传导也将更加有效。 央行可以通过直接下调mlf操作利率来诱惑与之挂钩的lpr下行，从而比较有效地降低融资价格。

李迅雷表示，在经济增长率下跌的背景下，货币政策依然存在于空之间，利率和存款率都存在下调的空之间，但问题依然来自“宽货币”到“宽信用”

1-7月追加减税、削减费用1.34兆美元

今年的政府实务报告指出，积极的财政政策必须加大力度提高效果。 其中，赤字率从0.2个百分点上升至2.8%的地方政府特别债券在全年增加8000亿至2.3万亿美元的年减税、费用削减达到1.30万亿元的基础上，持续减轻了公司的税收负担2万亿元左右。

“中国今年的减税·费用削减规模是空前的。 世界，在我国财政史上，以前没有这么大规模。 ”刘昆说，

数据显示，今年1-7月，全国累计新增减税、削减费用1.34万亿元，其中新增减税1.17万亿元。 从领域来看，制造业新增减税3648亿美元，占31%，从利润最大的领域——经济类型来看，民营经济新增减税7450亿元，占63%，效益最明显。

关于是否有新的减税，刘昆说，减税、削减费用是一个动态调整和完整的过程，判断政策的实施效果，并根据判断的结果调整相关政策措施。

关于专项债务，财政部数据显示，截至8月底，各地组织发行新增专项债券20057亿元，占全年新增限额的93%。 刘昆表示，新增加的专项债务预计到9月底全部发行完毕。

“地方债的发行完成度非常高，特别是新增专项债务是主力，专项债务的新增对稳定基础设施、稳定投资、稳定经济有着非常重要的作用。 ”中国财政科学研究院财政金融研究中心主任赵全厚说:“这个作用低于我们的预期，但是如果没有特别债务的提前发行，今年上半年的经济增长情况将大大低于目前的水平。”

国家统计局数据显示，今年二季度经济增长率为6.2%，比一季度下跌0.2个百分点，基础设施投资增长率从去年年底的3.8%小幅回升至今年1-4月的4.4%，1-8月再次下跌至4.2%。 在此背景下，国务院将提前推出明年特殊债券的部分新增额度，以应对经济下行压力。

着力扩大比较有效的投资

中国经济已经从外需驱动转向内需驱动。 在全球经济复苏乏力、外部不明朗因素不断增加的环境中，快速发展内需更为重要。 “为了促进强大的国内市场的形成，必须进一步发挥投资和费用的比较有效的作用。 ”宁吉喆说。

从内需来看，国家统计局数据显示，1-8月固定资产投资增长率为5.5%，比1-7月下降0.2个百分点。 8月费用增速为7.5%，比7月下降0.1个百分点。

对此，宁吉迵表示，应致力于扩大比较有效的投资。 具体措施包括:激发民间投资活力，适当降低基础设施项目最低资本金比率，提前推出明年特殊债券部分新增额度等。

据市场分析，今年新增2万亿元专项债务额的三分之二用于棚改、储土行业，由于形成的实物从业量有限，基础设施投资增长率一直未突破5%。 因此，提前发行的年度特别债务额不能用于棚改、土地储备等行业。 这将有效地拉动投资。

在支出方面，宁吉迵表示，要支持服务支出，鼓励绿色支出，着力促进支出的质的扩大。 他还表示，为了打破车资限制，目前广州、深圳等城市已经放宽或取消限制规定，西安、昆明、贵阳等城市也在考虑之中，后续稍有条件的地区也将陆续跟进。

统计数据显示，8月份汽车相关费用增长率为-8.1%，比上个月下降5.5个百分点，汽车相关费用的大幅减少是影响费用增长的首要原因。 非汽车费用增长9.3%，增长率比上个月高，保持了合理的增长水平。

李迅雷认为，中等收入群体收入增长放缓，中低收入群体的支出/收入弹性远远高于高收入群体，这是支出放缓的原因。 这是为了通过提高中低收入群体的收入水平来提高支出。

宁吉迵说，促进支出需要增加居民收入。 今年上半年居民收入与经济增长基本同步，居民收入实际增长6.5%，gdp实际增长6.3%。