“商贸零售领域：8月社零略有回暖 关注超市及化妆品板块”

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一、八月社的零环比还在提高

8月份公司零比去年同期名义增长7.5%，排除汽车影响的增速环比依然有所提高。 国家统计局和wind数据显示，2019年8月，社会消费品零售总额33896亿元，比去年同期名义增长7.5%，增速环比-0.1pct，扣除价格因素实际增长5.6%。 限额以上单位费用品零售额11772亿元，比去年同期增长2.0%，增速环比-0.9pct； 其增长速度放缓仍然首要受到汽车销售的影响。 除去这一影响，8月份非汽车消费品零售额30845亿元，增长9.3%，增长+0.5pct； 非汽车限额以上单位费用品零售额比去年同期增长6.1% (增速+1.0pct )，排除汽车影响的增速仍略有上升。 从价格来看，8月份cpi比去年同期增长2.8%，涨幅与上月持平。 食品cpi比去年同期增长10.0%，增速上升0.9pct。

根据类别数据，必选依然稳健，除黄金珠宝外，还可以增速回暖。 从不同类别的数据来看，1、必备类别的增长率依然稳定。 其中，限额以上的粮食、日用品、饮料、烟酒同比增长约12.5%、13.0%、10.4%、12.6%，增长率比2019年7月的上个月增加+2.6pct、+0.7pct、+1.7pct、+1.7pct 2、除了黄金珠宝之外，还可以选择增速，变暖一点。 其中2019年8月限额以上的化妆品在7月明显下跌后转暖，从3.4pct上涨12.8%，呈两位数增长； 黄金珠宝相对于7月的增长率从5.4pct下降-7.0% (上个月-1.6% )，持续负增长； 限额以上的纺织服装、家电、家具、通信设备、建筑类别比去年同期为5.2%、4.2%、5.7%、3.5%、5.9%，增长率比2019年7月的上个月增加+2.3pct、+1.2pct、-0.6pct、+ 2.2 %。

二、化妆品板块持续上升

年下半年以来，公司零增长率放缓，但其中化妆品公司零增长率保持稳定的高速增长。 化妆品领域的高质量课程属性不断得到验证，表现出较强的持续增长能力和耐周期属性。 领域翘楚管理层( 603605、股吧)、丸美股份( 603983、股吧)、上海家化) 600315、股吧) )管理层向市场说明了优秀的经营能力，得到市场认可，板块估值持续上升。 透明质酸水龙头华熙生物科学创板上市，或进一步催化板块估值的提高。

三、投资建议

2019年8月公司零增速7.5%，增速-0.1pct； 汽车除去要素后的增长率为9.3%，增长率为+0.5pct，仍略有增加。 从年初到现在，单月的数据中公司零有变动； 向后看，排除去年下半年基数的影响，费用能否实质性改善还有待展望。 在这样的背景下，增长率稳定、整合加速，并且受益于cpi的有顶级永辉超市( 601933，股吧)、家悦) 603708、股吧)、红旗连锁) 002697、股吧)等被推荐。 要点是继续在推荐领域保持高景气的国产化妆品之首帕夏、丸美股、上海家化等； 母子领导的育儿室( 603214，继续推荐股票吧)； 然后提示关注低估值板块的苏宁易购( 002024、股吧)、天虹股) 002419、股吧)等标的投资机会。 然后，受益金价格上涨预期带动的珠宝板块、老凤祥( 600612、股吧)、周大生) 002867、股吧)、豫园股份) 600655、股吧)。

风险提示。 整体疲软领域竞争加剧。展会龙头店不负众望的上市公司营销、创新、展示店投入明显增大，商品结构调整失灵，cpi大幅下降的风险。