“香港评级被降低 掀起金融保卫战”

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纪鸣

[香港之所以称得上国际金融中心，是因为面向世界的金融服务业是其最重要的经济支柱之一，每年占香港gdp的18.9%，提供约258500个职位。 ]

[年，香港基金管理企业管理的资产的67%投资于亚太地区，总额为5.33万亿港元。 ]

联系汇率是香港作为国际金融中心的重要复制品之一。 近来，比较香港联系汇率的网络谣言四起，意味着港元将随时摆脱美元，联系汇率制度势必崩溃。 香港金融管理局严正意识到网上流传着虚假消息，恶意制造恐慌，呼吁市民不要相信谣言，强调香港银行体系稳健、流动资金充裕、有能力应对不同的冲击，如无必要，联系为

有形和无形的国际金融中心

这个香港人熟知的城市有两个“国际金融中心”。

一个是有形的，面向维多利亚港的国际金融中心( international finance centre，ifc )是香港作为世界性金融中心的知名地标，位于香港岛中环港景街1号及金融街) 000402、股吧) 8号。 现为恒基兆业房地产和香港金融管理局总部所在地，88层摩天大楼。

另一个是无形的，以金融业服务业为中心的国际城市被称为国际金融中心。

香港之所以称得上国际金融中心，是因为面向世界的金融服务业始终是最重要的经济支柱之一，占全年香港gdp的18.9%，提供约258500个职位。

作为世界上最活跃、流动性最高的证券市场之一，香港不限制资金流动，也没有资本增值税和股息税。 截至2019年6月底，按市值计算，香港是亚洲第三大和世界第六大证券市场。 同期，2382家企业在香港交易所上市，总市值约4.2万亿美元。 香港是世界上最活跃的ipo (公开募股)市场之一，年筹款总额达367亿美元。 香港建立了内地以外最大的人民币资金池。

截至2019年6月，香港整体共有包括外资在内的160家持牌银行、18家限制性牌照银行和16家存款企业。 此外，外资银行在香港设立的代表办事处也有46家。

香港被公认为亚洲主要的基金管理中心，聚集了众多国际基金管理人才。 根据证券及期货事务监察委员会的调查，香港基金管理企业管理的资产(不包括房地产投资信托基金)约有62%来自香港以外的投资者。 尽管如此，香港基金管理企业管理的资产占理财业务的50%以上。 年，香港基金管理企业管理的资产67%投资亚太地区，总额5.33万亿港币，其中2.5万亿港币投资香港，1.2万亿港币投资中国内地，5310亿港币投资日本，1.09万亿港币投资亚太其他地区。

英国智库机构z/yen每年发布两次全球金融中心指数( gfci )，这是全球金融中心城市竞争力的评价指数。 该指数广泛用于世界金融中心的排名，在2019年9月19日公布的最新世界金融中心指数排名中，美国纽约以790分排名第一，英国伦敦以773分排名第二，中国香港以771分排名世界第三。

香港面临着金融的考验

世界第三大国际金融中心在这几个月经受了一系列金融考验。 一段时间内，社会不稳定，直接影响的是香港金融产业和金融体系。

作为国际金融中心，股市将成为极其敏感的风向标。 10月4日，香港接连引发社会混乱，对敏感股市做出反应。 恒生指数曾一度暴跌近500点，尽管市场跌幅缩小至289点，但突破26000点关口，报25821点。 恒指全周下跌133点，连续三周下跌，累计下跌1531点。 不过，有专家认为，香港特区政府制定《禁止蒙面法》制止暴力以维持市场秩序，有利于良好的股市。

事实上，港股9月份反复上涨，1627点疲软上涨，8月失地回升近8成。 但是，最近外资证券公司相继歌唱香港。 国际评级机构惠誉降低了香港的信用评级和展望，更有名望的美系对冲基金经理表示，香港的联系汇率制度面临崩溃的风险。 市场上国际鳄鱼狙击香港的“三部曲”已经初现雏形，呼吁投资者警惕。

过去三个多月香港发生的社会事件，已经影响了经济结构，零售、旅游等经济支柱都受到冲击，如果事情持续发酵，影响将越来越大，也将影响市场对香港的信心。 也不排除外资搭便车狙击香港的可能性。 香港的内部问题一天也没有处理，也有周边不明确的因素，后市有机会陆续制造空。

展望后市，香港金融专家雷贤达预计恒指将继续重演，如果社会问题长期得不到处理，将有机会探寻去年低位24540点，也有可能考验23000点到24000点的水平。

香港的65%可能会被进一步降级

考验还源于国际评级机构惠誉日前下调香港信用评级，将评级前景降至“负面”。 根据该机构全球主权评级负责人麦克的名字，过去的记录显示，在给出“负面”展望的案例中，65%最终被下调信用评级，意味着香港在约8~9个月内再次面临“降级”的危机。

惠誉中国和香港主权评估拆船师费安德表示，暴力活动将削弱香港特区政府的治理能力，影响商业环境的稳定性。 如果香港社会形势混乱结束，有利的商业信心恢复，该大会将在短期内重新判断香港的评级，如果内地的主权评级得到改善，也可能对香港产生正面的影响。

法国海外贸易银行亚太地区经济学家吴卓殷表示，降低惠誉、降低香港的信用评级和展望实属罕见，将来有机会削减香港的评级。 他认为，内地与香港经济联系增长趋势难以逆转，其中零售、旅游、金融业关联性持续上升，材料评价走势趋于一致。 不过，如果香港能维持国际金融中心的地位和法治稳定等核心因素，信用评级有望维持正数。

雷贤达说，一般来说，香港经济不稳定时，外资“着手”港元和港股。 他还表示，联系汇率制度长期运行，外资难以打击港元，但这并不意味着利率不会变动或产生资金流，而是等待股市、预期和期权市场上下浮动。

关注香港局势，市场对资金外流表示不安，香港游资事实上开始松动。 香港金管局9月30日公布8月货币统计数字，指出港元存款减少1.6%，外币存款增加2.1%。 当局证实与当月美元存款增长2.7%有关，储户倾向于将港元换成美元，判断时机直接转账。

以前有报道称，有亿美元的资金从香港流向新加坡。 随后也有报道称，新加坡金管局要求当地银行不要与香港银行争夺生意。

对比香港和新加坡两个地区，8月份的存款数，前者下跌，后者上升。 新加坡外汇存款逐月增长14%，再加上香港银行存款总额下跌1110亿港元。 当月新加坡外汇存款增加，海外居民存款连续第二个月增加，逐月增长5%以上。

据高盛报道，瞄准两个地区存款变化后，据信过去三个月有30亿至40亿美元的资金从香港流入新加坡。

另一个数据显示，金融市场争夺激烈。 8月份香港银行存款流出之际，香港银行的定期存款利率也明显上升。 三个月定期存款利率中位数约为2%，与美元存款利率不相容。 高盛还指出，即使香港银行体系流动性依然充足，也不足以减轻投资者对资金外流的担忧，今后的数据将更加重要。

金管局指港元存款减少，部分反映当月市场集资活动较上月减少，另外应观察存款波动受利率走势、市场集资活动多寡、集资活动前后投资者对港元资金配置等几个因素的影响。 这个存款额逐月变动是正常的。 最新数据显示，港元存款在9月前三周略有上升。

香港金管局也指出，美元存款的增加和外汇基金筹资安排，推动了外汇基金在同意机构保管的外汇存款的增加。 除去相关因素增加的存款，美元和外汇存款总额增加0.2%，存款总额下跌0.7%。

香港经济弱势，目前恒指预测市盈率低于40多年的平均值，接近2008年金融海啸时的水平。 社会问题已经影响到民生活动，许多大型外资零售企业品牌已经不再租用现有店铺，部分已经裁员，目前很难评价问题的影响有多深。

狙击港元很难

金融专家暂时没有像1997年亚洲金融风暴时那样看到外资大举抛售空港元的情况就好了。 目前香港流动性依然充足，而且在中国人民银行降低存款准备金率的情况下，可以很好地带动a股或港股。

看到港币疲软的迹象，近日许多外资鳄鱼与香港联系汇率“下战书”，威胁要抛售港币空。 许多美系对冲基金经理也唱衰港元空，进一步押注香港社会动荡挤压资金流后，试图通过推高利率迫使香港放弃联系汇率制度。 但是，目前香港外汇基金规模达到4.22万亿元，与1997年亚洲金融风暴爆发时大不相同，如果当年老手用股市和汇市的双边操作狙击港元，市场将此视为高难度之举。

目前港币的基础超过1万亿元，即使央行系统的总结余额从近年来的约2000亿港币水平逐渐降至现在的约540亿港币，在1997年和1998年的时候，相对于数十亿港币的总结余额已经高出了很多。

一位金融专家表示，即使银行的总结盈余为零，目前银行仍有约1万港币的外汇基金票据和债券支持，银行必要时，香港金融管理局将通过调整票据发行量，向银行系统新增资金，解雇人利率

事实上，目前外汇基金的规模比20年前增加了数倍，相当于香港以货币为基础的2.5倍，要成功应对汇率制度显然不容易。 香港金融管理局前总裁陈德霖表示，没有看到资金大规模流失香港，目前鳄鱼狙击香港汇款难度较大，呼吁市场不要担心。

目前，香港本地银行系统港元存款总额为8780亿美元，美元存款余额为6530亿美元。 根据香港金管局的数据，港元存款流失情况于9月有所改善。 仅9月的前三周，港元存款就略有上升，全年总额增长1.8%。

陈德霖认为，香港作为国际大型金融中心，资金进出是正常的，民营银行的客户不会注意到海外开户查询有所上升，但资金却大幅流动。 另一方面，对冲机构认为建立港元沽币空盘是正常现象，对于是否重现1997年金融风暴时期那样的香港汇源狙击战，鳄鱼需要的沽币空弹药比以往多得多。

在金融攻防战中，香港与20多年前相比发生了前所未有的变化。

(作者是香港资深媒体人) )。