“美联储不加息，但却有一个意外！”

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美国时间周三( 5月1日)，美联储公布了利率决议的结果。 宣布将利率维持在2.25%-2.5%不变，符合市场预期，下调超额存款准备金率。 另外，鲍威尔FRB主席放鹰，含蓄不降低利率。

据说FRB不随兵动，在利率方面保持耐心

根据美联储决议，利率仍为2.25%-2.5%。 由于经济稳定，通胀前景不明朗，美联储在利率方面保持着耐心。 FRB将超额准备金率( ioer )从2.4 )调整为2.35% )。

联合声明称，基于市场的通胀补偿仍处于低位，就业增长十分稳健，失业率仍处于低位。 经济活动增长速度稳健，就业市场强劲。

联合声明称，fomc全体成员通过了此次货币政策决定。

鲍威尔出人意料地放鹰，即使含蓄美联储利率也不会下降

鲍威尔FRB议长在之后的新闻发布会上说，预计通货膨胀将随着时间的推移维持在2%。 部分暂时因素可能影响通货膨胀，预计将恢复。 美联储对目前的政策很满意，有可能长期稳定利率。

“最近的低通货膨胀压力可能是暂时的。 ”这一发言可能粉碎了美联储未来可能降息的希望。 此前，特朗普认为低通胀是美联储降息的首要原因。 / h// s2/

鲍威尔表示，没有看到利率上调或下调的强烈理由。 目前，我们的政策角度很合适。将联邦基金利率控制在区间内较好的超额准备金率( ioer )下调是小技术调整，不是政策调整。

鲍威尔表示，联邦储备系统理事会目前正在考虑向更长期到期的资产倾斜，今年将晚一点重新考虑持有资产的到期时间。

从市场动向来看

鲍威尔主席放鹰，含蓄没有降低利率，让市场失望了。 鲍威尔讲话后，美元指数直线上升，回升日全部跌幅、美股跳水、道指下跌超过40点。 现货黄金下跌7美元以上，报1277.85美元/盎司； 现货白银快车道暴跌，跌幅扩大至2.30%，报14.59美元/盎司。

截至周三收盘，美股尾盘跳水下跌，道指跌幅超过160点。 道指下跌0.61%，至26430.14点，标普500下跌0.75%，至2923.73点，纳指下跌0.57%，至报8049.64点。

美元指数直线上升，纽约尾盘上涨0.13%，报97.6534。 非美国货币纷纷下跌，欧元兑美元下跌0.18%，报1.1195。

国际白银直线跳水，comex黄金期货下跌0.58%，报1278.3美元/盎司的comex白银期货下跌2%，报14.685美元/盎格鲁。

FRB政策声明全文

以下是美联储周三在华盛顿发表的联邦公开市场委员会政策声明全文。

联邦公开市场委员会3月召开会议以来收到的消息显示，劳动力市场依然强劲，经济活动以稳健的速度增长。 近几个月平均就业增长稳健，失业率仍处于低位。 家计和公司的固定投资增长在第一季度放缓。 根据以12个月为基础的指标，整体通货膨胀率和扣除食品和能源的通货膨胀率已经下降，同时低于2%。 总结来说，基于市场的通胀补偿指标近几个月一直处于低位，基于调查的时间长期通胀预期指标基本没有变化。

为了履行其法定职责，委员会要求促进充分的就业和物价稳定。 为了支持这些目标，委员会决定将联邦基金利率的目标范围维持在2.25%-2.5%。 委员会继续认为，经济活动的持续扩大、强大的劳动力市场状况和通货膨胀最有可能接近委员会对称性2%的目标。 考虑到全球经济和金融形势的迅速发展和低迷的通货膨胀压力，在明确未来如何调整联邦基金的利率目标范围，以支持这些结果时，委员会将保持耐心。

在明确联邦基金利率目标区间未来调整的时机和幅度时，委员会将判断已经实现的预期经济形势及其充分的就业目标和对称性2%通货膨胀目标的对象情况。 这方面的判断考虑了广泛的一系列新闻，包括衡量劳动力市场状况的指标、通货膨胀压力和通货膨胀预期的指标、金融和国际动态的数据。

赞成联邦公开市场委员会这次货币政策活动的委员有主席杰罗姆·鲍威尔、副主席john c. williams、michelle w. bowman、lael brainard、james bullard、richard h. clarida、和

特朗普:美联储应降低100个基点

值得一提的是，美国总统特朗普的“胃口越来越大”，继三周前向白宫顶级经济顾问和美联储要求降息50亿美元之后，美国东时间4月30日下午，特朗普向美联储发起了最新攻势。 他表示，美联储不仅应该重新实施量化宽松政策( qe )，还应该下调100个基点，直接回到年末基准利率水平。

他说:“如果降低利率，例如举100个基点，再量化一些放松政策，美国经济早就上了火箭。 3.2%的国内生产总值当然可以，但是基于低得惊人的通货膨胀率，我们(的经济数据)可以创造重要的记录，使我们国家的债务看起来不那么庞大了！ ”

(来源:推特截图(

特朗普就任总统以来，美联储多次加息，但最近一次加息是在去年12月，特朗普对此极为愤怒。

美联储曾是特朗普最具攻击性的对象之一。 这并不是他首次呼吁美联储降低利率，宣布新的量化宽松政策。

三周前，3月美国非农就业数据公布当天，特朗普表示，数据公布后，FRB将降息，如果量化紧缩政策结束，美国经济将像“火箭飞船”一样腾飞。 这是特朗普第二次呼吁美联储启动越来越多的qe量化宽松政策。

美联储什么时候降息？ / h// s2/

根据申万宏源( 000166 )宏李一民等人的分析，根据目前cme的数据，2019年全年没有加息，12月有63%的概率降息。 从目前的经济数据来看，利率处于中性水平，经济无压抑、无刺激，劳动力市场强劲，通货膨胀无压力，经济增长看不到势头，储蓄改变利率的动力不强。 再次改变货币政策需要极强的数据刺激。

摩根大通的nick panigirtzoglou最新研究报告显示，将当前名义准备金水平与美国银行体系规模进行比较，准备金空之间的紧缩非常明显。 美联储的准备金除以美国银行总资产的比率自年初以来首次降至9%以下，接近2009年末水平。 这表明美国银行系统的流动性状况已接近十年来的低点。

此外，银行准备金的余额也在下跌。

据panigirtzoglou称，准备金减少和4月银行间利率波动表明流动性不足，FRB别无选择，只能在下次会议记录中再次下调基准利率，结束缩表的时间点很可能从9月提前到6月。

中国市场如何应对？ / h// s2/

许多机构经济学家曾预测，中国的货币政策仍将“以内为主”。

央行货币政策司司长孙国峰上周表示，稳健的货币政策总体力度适中，宽松度适中，原不放松，但现在已谈不上收紧。

4月30日，中国官方制造业pmi指数从3月的50.5下跌至4月的50.1，略有减弱，但仍处于荣枯线上方的扩张区间。

德意志商业银行亚洲高级拆船师周浩近日就第一财经表示，近期中国经济政策的角度没有以前那么激进了。 这可能是出于对杠杆率的考虑，未来经济数据有可能波动性恶化，但50多个读数仍在扩张区间。

交通银行( 601328 )首席经济学家连平表示，4月份pmi五大项目指数全部下跌，其中生产和原材料库存指数跌幅相对较大。 新出口订单和进口指数连续2个月上升，外部环境有望相对平稳，供需两端库存下降表明公司库存补货意愿较弱。 “但是，近两个月pmi指数的变动受季节因素的影响很大，因此本月的下降不应该过度解读。 宏观政策以稳定为主，重复周期性调节，不因经济指标短期波动而过度调整。 随着前期逆周期政策进一步释放效力，4月以后增值税大幅下降，未来制造业pmi有望维持在荣枯线以上。 ”

渣打中华区首席经济学家丁爽表示，经济确实开始稳定。 3月以后的数据有可能恢复到更正常的水平，但是企业的稳定态势没有变化。 此外，这一势头有可能维持到明年1月。

美元的强度受到考验

最近，强势美元卷土重来。 4月24日，美元指数收于98.1，创下明年5月以来触底88以来再次上涨以来的最高水平。 但本周一，美国核心pce不及预期，美元指数从高价降至98整数关口之下。 然而，各界预计，如果核心通胀持续高于预期，美元持续大幅升值将不容易。

人民币迎来机会

强势美元近期对欧元、新兴市场货币施压，但人民币相对稳健。 4月30日，由于中国的pmi数据弱于预期，人民币小幅走弱至6.74附近。 今年4月，美元兑人民币从6.68震荡至6.78，月末随着美元指数上涨突破震荡区间，运行至60日均线之上。 但是，中国3月份的出口、信贷和一季度的gdp数据好于预期，说明国内基本面有韧性，人民币汇率跌幅不及其他非美国货币，三大人民币指数均有上升。

招商宏观显示，3月20日以来，在美元指数累计上涨2%的背景下，新兴市场货币、人民币均表现较强，人民币汇率和msci货币指数均只下降0.4%，但中美利差持续回升，1月18日走低，至30bp 离岸在岸汇率差收窄，个别交易日呈现正值，人民币汇率指数维持在95以上高位，这表明此次美元指数的强势越来越反映出美欧之间的相对关系。

渣打认为，人民币对美元走强，但“美元升值”的演出可能会非常缓慢，目前偏重于采取“相对价值战略”( relative value )，如多元人民币兑韩元等，相对较弱 该机构目前也倾向于认为人民币升值只是时间问题，“不认为当美元/人民币处于超过6.7个百分点时，就应该继续抛售空人民币。 如果中国股、债市场纳入国际指数，今年可能会被带入1080亿美元的被动资金流入。 ”

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