“美联储高官严厉警告贸易风险：触发通胀或导致加息”

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进入5月，随着周边局势的紧张，美联储的许多高级官员提到了关税对美国经济的负面影响。 他们基本上都支持保持现有“忍耐与展望”政策的角度不变，但今年票价委员会的警告措辞最为严厉。

2019年fomc票务委员会、美国波士顿主席罗森·格伦联合在5月21日周二参加纽约经济俱乐部午餐演讲时表示，贸易摩擦目前是“突出的宕机风险”，这也是FRB保持利率政策耐心的重要原因之一。 在这种不明确性越来越得到处理之前，他不认为应该加息或降低利率。

他重申了对美国经济的信心，认为目前的经济表现“看起来相当好”，认为更广泛的美国经济“似乎比今年年初更加稳固”。 市场共识和他的预测表明，美国经济增长率比去年平稳放缓，足以促进失业率进一步下降，但“短缺的劳动力市场是通胀预期回归美联储目标水平的原因之一”。

值得注意的是，不仅像其他美联储同事一样警告了贸易摩擦对经济前景和市场波动性的负面影响，罗森格伦还特别指出了关税对通胀上升的潜在推动力。

他认为:“持续的贸易关税有可能加速通货膨胀，回到FRB2%的目标。” 在当前严峻的劳动力市场上，很难区别衡量关税和其他因素对通货膨胀的影响，但“但长时间运行的关税有可能推高通货膨胀，成为就业市场的更大影响因素，FRB不能保持沉默。 ”

另外，据《华尔街日报》(博客、微博)报道，罗森格伦反对美国总统特朗普主张的“美国不需要为关税买单”。

罗森格伦说，美国的关税是比较有效的进口税，关税对美国国内的通货膨胀非常重要，因此美国进口商品的价格将会上涨。 如果美国的关税广泛而长期的话，对市场和经济增长的影响会更大吧。

关税对经济和通货膨胀的影响有多大，取决于关税是否延长，以及顾客能否找到更便宜的国内产品。 他表示，虽然长时间没有量化关税带来的通胀上升程度，但如果持续的贸易关税导致通胀持续上升，可能会导致美联储在货币政策方面的应对。

根据华尔街见闻，一周前，罗森·格伦也发表了同样的意见。 他说，当时现在就判断贸易摩擦升级带来的影响还为时过早。 他坦言，全面影响将在6月1日以后出现，但如果新关税持续下去，最终有可能拉动美国经济增长，导致更高的通货膨胀率。

鲍威尔FRB议长本周在公开演讲中没有提及货币政策，但重申了美国经济良好，认为公司债券高企对金融稳定没有构成系统性风险，美国也没有发生资产泡沫。 但是他指出，如果美国公司的债务在历史上比较低利率的环境下再次大幅增加，公司的脆弱性可能会大幅提高。

此外，美联储主席威廉姆斯( FRB第2号、副主席克拉里达、第3号)最近频繁发言，将暂时“对利率政策的忍耐”的观点FRB，并不认为应该提高利率，而是降低利率

克拉里达重申美国经济形势良好，处于或接近实现美联储就业最大化和物价稳定的双重目标。 美国的通货膨胀不仅接近2%的央行目标，重要的通货膨胀预期也固定在2%。 而且，美国联邦基金的利率已经在预期的中性利率区间内。

威廉姆斯认为，目前美国经济处于非常好的位置，美国的货币政策也正好。 我们正迎来低全球增长和低利率的趋势，投资者认为全球低通胀不是异常而是“新常态”。 与鲍威尔和克拉里达不同，FRB“三手”公开批评关税政策，认为越来越多的关税可能会严重影响美国的通货膨胀，抑制美国的经济增长。 美国的顾客价格明年有可能上涨零点几个百分点，供应链也会受到冲击。

与美联储高级官员认为今年不会降低利率或重新提高利率相反，市场参与者再次“响应白宫号召”，坚定地评估到年底将至少降低一次利率的可能性。

芝加哥商交所cme根据联邦基金利率期货的交易计算得出，今年12月的fomc会议上一次降息的概率接近70%，一个月前为40%。 5月初外围风险更大时，市场出于对经济增长的担忧，本指望在10月的fomc会议上宣布降息的今天这个概率再次降至50%以下。