“韩国等四国央行同天降息 美联储继续释放降息信号”

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中国商报/中国商网(编译年双渡)一点疑问都没有，最近全球金融市场的关键词之一是降息。 在美联储月末确定利率下调几成的情况下，小国家的中央银行提前行动，以免受到冲击。

7月18日，包括韩国在内的四国央行宣布降息。 而且，美联储官员还在发出宽松的信号，进一步含蓄地表示月末利率将下降。 2008年金融危机以后，降息和量化宽松已经成为各国央行刺激经济的法宝。 这次，在各经济数据不俗的情况下，FRB为了降低不明确性带来的影响，可能会采取预防性的降息方法。

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四国央行当天宣布降息

韩国、印度尼西亚、乌克兰和南非四国央行当天宣布降息。 这在金融市场上也很罕见。

7月18日，韩国央行宣布将基准利率从25个基点下调至1.5%。 这是韩国近三年来首次降息。 韩国政府将今年全年gdp增长率预期下调至2.4%-2.5%，而去年12月的增长率预测值为2.6%-2.7%； 将2019年的通货膨胀预期降至0.9%，迄今为止为1.6%。 年，韩国的gdp增长率为2.7%，已经是6年来的最低。 根据最新的经济增长预测，韩国2019年的经济增长率有可能创下去年以来的新低。

法国兴业银行( 601166(societegenerale )分析师表示，韩国央行的行动表明，此次降息并非为了防患于未然，而是对已经发生的不利宏观经济环境的自然政策反应。 拆船师预计，韩国今年第四季度和年第一季度将进一步降低利率，将韩国利率降至1%。

继韩国央行之后，印尼央行也宣布将7天的逆回购利率从25个基点下调至5.75%。 此后，南非央行宣布将主要利率从25个基点下调至6.5%。 印度尼西亚央行行长佩里·瓦吉约认为，印度尼西亚还有更多的放松政策空之间，这符合进一步推动低通胀预期和经济增长势头的需要。 德国商业银行拆船师预测，印尼央行今年将进一步下调利率至0.75个百分点。

同样在7月18日，乌克兰央行宣布降息，将主要利率下调至50个基点。

目前，全球降息“大军”队伍持续增长。 过去5、6月，马来西亚、新西兰、菲律宾、澳大利亚、印度等央行通过降息维持货币政策宽松。 其中，新西兰将利率下调至历史最低水平，而菲律宾和澳大利亚在过去三年左右中首次下调利率。 据不完全统计，今年以来，全球范围内已经有近20家央行采取了降息措施。 欧洲央行也已经含蓄地采取了降息和重启qe等放松政策，以提振欧洲经济。

解体表明，目前正在降息的国家普遍面临经济下行压力。 各国为了自我防卫经济，特别是在缺乏有效手段刺激经济增长的背景下，必须着眼于货币政策的调整。 一位市场人士指出，如果美国、中国、日本、德国等超大型经济板块跟进，意味着世界将进入新的“宽松时代”。

但是，并不是所有的拆卸师都相信那个。 道富全球市场( state street global markets )资深全球宏观战略家马文罗认为，欧洲央行将在美联储降息后再降息。 更重要的是，欧洲央行在新任总裁上任之前可能无法在政策上做出重大调整。

摩根士丹利的研究报告显示，当前全球经济形势不容乐观。 除了美国与各方贸易关系的诸多变量外，还有法国对大型科技企业征收重税的可能性，以及逐渐紧张的日本与韩国的贸易关系。 “这可能会抑制公司的信心，我们认识到全球经济的前景总体上指向下行方向。”

跨国央行降息的目的只有一个，就是通过释放流动性来刺激经济。 但是，世界宽松时代能否重新开始，也取决于美联储能否在7月底宣布降息。

FRB继续发出降低增益信号

全球汇市面对降息大潮保持谨慎，市场关注各国央行走势，但最引人注目的是美联储的一举一动。

路透社认为，美联储将在本月末的政策会议上宣布采取时隔10年的降息措施，这几乎没有悬念。 现在市场关心的只是利率下调幅度和次数。 “美联储已经决定降低利率。 但是，似乎多次没有就降息和美国经济的走向达成一致。 日兴证券( smbc )首席外汇和外国债券战略家表示:“不仅在市场上，在FRB内部也是如此。”

据路透社报道，市场一直在推测这次是降息25个基点还是50个基点。 利率下调的基点随经济表现等因素的变化而变化。 由于市场普遍认为美联储官员还在对外发出宽松的信号，美国联邦基金利率期货的交易预计本月末下调50个基点的可能性一度接近70%。 另一方面，芝加哥商交所根据联邦基金利率期货的交易计算得出，月末FRB宣布“不随兵动”的概率为零，降息25个基点的概率为72.4%，降息50个基点的概率为27.6%。

美国纽约局长威廉斯联邦储备银行7月19日表示，美联储认为经济需要打预防针，但在降息空之间没有足够的余地的情况下，经济陷入困境时必须立即应对降息。 威廉姆斯的谈话显示，期货市场预计7月份下降50个基点的概率将从35%反弹到59%。

美联储副主席克拉里达7月19日在接受美国福克斯商业频道“福克斯商业网络”采访时表示，快速降息是一个好战略。 美联储为了维持经济增长采取了适当的行动，在数据完全恶化之前不想开始行动。 这一发言使美联储降息50个基点的概率进一步上升到69%。

综合来看，市场仍然100%坚定地认为美联储将在月末的会议上宣布降息。 根据美联储的安排，美联储公开市场委员会( fomc )将于7月31日举行会议，但目前还没有确切消息表明利率是否会下降。

7月16日，FRB主席鲍威尔( jerome powell )在法国央行和法国经济金融部组织的会议上表示，FRB将采取适当措施，判断市场不确定性对美国经济前景和通货膨胀的影响，并维持扩张。 鲍威尔强调，美联储的货币政策仍然以繁荣的就业市场和2%左右的通货膨胀率为目标。 鲍威尔在会议的演说中没有发出确定的降息信号。 这表明，FRB测量了相关经济指标的一些变化。

分析师表示，目前美国就业市场和支出市场的持续繁荣并未消除市场对未来经济下滑的担忧。 只要市场仍维持强烈的降息预期，美联储就大概率会根据市场的“意愿”进行降息。 但是，由于目前的背景已经与2008年全球金融危机不同，现阶段降息可能仍然是美联储最有效的政策工具，但它已经不是治愈百病的灵丹妙药，对美国经济的推波助澜作用还有多大也很难确认。

美联储大幅降息的概率如此之高，受益最多的是股市和黄金等金融资产。 虽然对股市的刺激作用在减少，但黄金价格的上涨依然很旺。 但是，利率下降对美元贬值的促进作用可能会因全球同步放缓而消失，对住房市场的刺激作用尚需注意。

世界黄金协会( wgc )报告称，从历史上看，2008年1月全球金融危机爆发时，除美国联邦公开市场委员会在计划外会议上宣布降息外，市场对利率调整的预期概率超过65%时，FRB将根据市场预期调整基本利率。

(/s2 ) )不应忽视缓慢返回的风险)/s2 ) )。

鲍威尔美联储主席发表国会证词加强降息预期后，全球央行的降息趋势进一步凸显，可能掀起了新一轮央行降息潮。

ftmFTMFTO货币战略和市场研究全球负责人贾米尔·艾哈迈德表示，自10多年前的全球金融危机以来，投资者首次历史性地享受到发达国家央行降息带来的利益。 知名评级机构穆迪坦率地说，如果美联储不在7月份降低利率，美股将迎来暴跌。 很明显，市场对利率下降抱有很大的期望。

但是，这种积极的利率下降引起了以前流传的学者的担忧。

这些以前流传下来的学者们最担心的问题是，“降利弹药”不够充足。 美国基本利率目前为2.25%-2.5%，在美国经济2001年衰退之前，联邦基本利率为5.25%。 经济学家们认为，FRB在这种降息中，如果最初的降息幅度过于剧烈，以后可能会降息空之间就不充裕了。 基于这一观点，一些专家认为，如果美联储在7月份下调50个基点，这意味着美国将于年再次回到零利率时代。 进入零利率时代后，央行的刺激政策工具只有量化宽松( qe )，如果配合政府的大规模财政政策，央行的购买债务行为很有可能将国债带入负利率时代。

因此，一些美联储官员希望回到依赖数据决定的逻辑上，在经济数据没有降温或大幅放缓的情况下，货币政策不应轻举妄动。 但根据期货市场的最新预期，这种主张显然不是目前FRB内部的主流。 现在，美联储的许多官员主张使用“预防性降息”的货币政策。 他们认为经济数据有可能落后于经济实绩，如果政策公布太晚，有可能重演去年连续四次降息导致股市下跌20%的惨剧。

许多华尔街拆迁师认为，美联储降息加剧了打压美元的风险，有可能引发“真正的货币战争”。 中银美林g-10外汇战略全球负责人塔诺斯瓦姆·瓦基德斯说，尽管没有人承认这一点，但从某种意义上说，世界正处于货币战争之中。

据美国经济媒体cnbc报道，全球低息环境有利于一些新兴市场的资产，新兴市场的股市、债券和货币有望迎来短期收益，但更长时间的业绩仍取决于经济状况。 而且，再次缓慢返回的风险不容小觑。 例如风险偏好上升、贷款过热等。 对此，国际金融协会和国际清算银行已经警告了过度宽松带来的风险。

美国联邦储备系统理事会主席鲍威尔在出席国会参议院银领域委员会听证会时表示，“希望通过我们的手段维持当前经济的良好形势”。 被美国媒体解读为鲍威尔继众议院发言之后再次发出了降息信号。