“晨鸣纸业宣布B转H 激发B股潜能重塑公司价值”

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2021年1月29日晚，朝鸣纸业公告称，企业计划在国内上市外资股转换上市地，采用转换方法在香港联交所主板H股上市(“B转H股”)。 此次B转h方案实施完成后，企业H股持股数将从528，305，250股增加到1，234，690，516股。 h股持股占总股本的比例将从17.70%上升到41.37%。 　　

公开资料显示，企业于2008年成功上市香港联合交易所主板，成为首家拥有h股、A股、B股的上市公司。 通过此次B转h，企业已经成为第一家根据H股上市申请B股转换的上市公司。

由于国内政策对b股企业重新上市没有确定的安排，今年以来，早前的中集集团、万科、丽珠集团以及近期的华新水泥都进行了从b向h的转型尝试，此外还有太多的企业广告没有主动尝试从b向h转型。 此次，朝鸣纸业申请实施国内已发行的b股转换为h股方案后，必将为其他b股转换板块提供示范效果。 　　

b股市场旨在为国内公司筹集外汇资金，但随着外汇资金逐渐丰富，国内公司海外市场的增加，b股筹资功能逐渐丧失。 b股上市品种少，受外汇交易限制等条件制约，b股市场流动性低，投资者参与热度越来越低。 求b转h是处理b股流动性问题的新思路。 　　

随着资本市场改革的深化，科创板、创业板注册制落地不断，b股改革或柳暗花明。 b股的历史遗留问题最终将在企业和其他积极探矿者的指导下，在资本市场深化改革下逐步处理，未来将出现b股的转轨潮。 　　

一位分析师表示，通过B(H )晨鸣纸业，可以在提高企业市值和流动性、保障h股东权益、提高企业治理水平、缩小ah差价/(/K0/)之间等方面获得强大的推动力。 　　

提高企业市值有助于提高整体流动性

据鸣纸业公告，企业现有总股本29.84亿股，其中h股5.28亿股，b股7.06亿股。 截至1月29日，晨鸣纸业H股收盘价为每股4.55港币，B股收盘价为每股3.17港币，B股比H股贴现率超过25%，企业在完成B旋H股后，将进一步上调H股流通市值及其总市值。 而且，随着H股流通市场价格的上涨，企业整体流动性也进一步提高，更容易吸引市场大型机构的活跃参与，有利于进一步提高股价估值。 　　

目前，b股股东包括国内外投资者众多，转型完成后，上述国内外投资者将自行参与H股投资，进一步丰富企业H股股东结构。 程序正式通过后，该ah股的差价也变得更加直观，或者企业有机会进一步缩小两地的股票价差，重构企业或估值。 　　

保证通过现有的h股东权益提高公司治理

公告草案指出，此次B(H )转换过程中与新股发行无关，企业总股本不变，总股数不变，不存在从境外募集资金的情况，与任何认股行为无关。 另外，企业控股股东朝鸣控股股份有限公司(朝鸣控股) ) ) )，作为全资境外关联企业的朝鸣控股) ) ) )有限企业承诺放弃现金选择权的行使。 这意味着公司H股股东持有的H股对应的权利不会被稀释，而且朝鸣控股集团作为控股股东整体持有给总股东的股份比例不会发生变化。 　　

控股股东和海外原有的h股东的好处越来越一致。 由于H股市场具有比B股市场更高的流动性，如果H股市场的投资者对上市公司的业绩有更及时的股价反馈，控股股东将获得更大的动力经营企业业务，提高上市公司的利润表现。 这是因为b转向h有助于公司治理结构和投资价值的进一步提高。 　　

继续发挥深港通和港股通的特点深化南北双向市场联动

公开数据显示，朝鸣纸业目前是香港股市的目标之一，作为领域的龙头受到投资者的关注。 b转h将拓宽公司的港股通渠道。 上海和深圳三地之间的互联互通体制建立后，南南资金成为促进港股相互投资的重要力量。 　　

去年第四季度以来，香港资本市场活跃度持续高企。 数据显示，截至1月28日，南南资金连续19个交易日净流入额超过百亿。 　

其实，B转h在资本市场上并不新鲜，万科、丽珠集团此前实现了B转h，取得了良好的效果。 虽然此次企业的B转h与之前的中央集中集团、万科、丽珠集团等成功B转h的例子略有不同，但企业在H股已经上市的基础上，此次的转型过程将更加简化。 　　

鸣纸业表示，“香港作为国际金融中心，是世界投资者关注和参与的重要市场。 b ) h方案实施后，有助于加快企业国际化进程和合理判断市场价值。 企业可以继续发挥境外资本市场再融资的便利性，支持企业的基础研究、技术应用、新产品研发以及产业链的升级，大大有利于企业的长期快速发展。 届时，许多投资者也将有越来越多的机会分享企业快速发展的成果。 ”