“央行定调货币政策稳字当头 加力支持小微公司”

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1月15日召开的国务院新闻办公室发布会再次向市场释放了货币政策未来的重要信号。 在这次发布会上，中国人民银行副行长陈雨露表示:“2021年，稳健的货币政策将更加灵活、精准、合理、适度，继续保持经济复苏所需的支撑力度。” 对比下一步下调利率和下调利率的空之间，中国人民银行货币政策司司长孙国峰也表示:“目前的利率水平是合适的。”“与其他快速发展中国家相比，也与我国历史上的准备金率相比，目前的存款准备金率水平不高。”

记者也在发布会上表示，央行将继续运用结构性货币政策工具和精准滴灌的信贷政策，加大对中小企业快速发展的金融支持力度。 与此同时，切实实施房地产金融审慎管理制度，加大住房租赁市场快速发展的金融支持。

金融对实体经济的支持力度变大

金融统计数据是金融系统的“成绩单”。 陈雨露介绍的多项数据显示，年，金融体系对实体经济的支撑力明显加强。

货币、信用增长基本实现年度目标。 年末，广义货币供应量( m2 )比上年末增长10.1%，比上年末高1.4个百分点人民币贷款累计新增19.6万亿元，比上年增长2.8万亿元。 社会融资规模存量比去年同期增长13.3%，比上年末高出2.6个百分点。

信用结构优化，制造业公司、中小微型公司贷款持续发力，金融对实体经济重要行业的精准支撑力度加大。 年，制造业长期贷款余额增长35.2%，比上年高出20.3个百分点，增速连续14个月上升。 普惠小微型贷款增长30.3%，比上年高出7.2个百分点。 然后，房地产调控政策的效果逐渐释放，房地产贷款余额增长率连续29个月下跌。

实体经济融资的价格明显下降。 年末，全国公司贷款加权平均利率为4.61%，比上年末下降0.51个百分点，为创立以来的最低水平。

值得观察的是，去年金融系统千方百计降低公司融资价格，圆满实现了为实体经济创造1.50万亿元利润的目标。 孙国峰表示，通过深化最优遇贷利率( lpr )，lpr改革导致了贷款利率的下降，带来了5900亿元的利润。 再贴现贷款支持发放贴现利率贷款出让460亿元利润。 债券利率下降，将让利给债券发行者1200亿元。 普惠小微公司的贷款延期还款政策和无担保贷款支持计划两个直达工具将出让3800亿元的利润。 “银保监会还通过督促银行减少收钱、支持公司重组和债转股等方式，引诱银行让利，预计这部分利润约4200亿元。 ”孙国峰说。

货币政策必须稳定“不急转弯”一词

1月15日，央行进行了5000亿元的mlf操作和20亿元的逆回购操作，这是央行第三次逆回购20亿元。 紧缩量的持续操纵也引起了人们对未来货币政策是否会收紧的担忧。

孙国峰强调，当前疫情变化和外部环境存在诸多不确定性，国际经济金融形势仍多而复杂、严峻，经济复苏基础尚不牢固，货币政策要大力支持实体经济，抓好经济复苏与风险防范的关系。 因此，2021年货币政策必须稳定，不要急转弯。

对比下一步下调利率和下调利率的空之间，孙国峰在发布会上也做出了回应。 他说，在注意利率水平时，应该越来越关注实际发生的利率变化。 年12月公司贷款利率为4.61%，比2019年底下降0.51个百分点，处于历史最低水平，跌幅大于lpr同期的跌幅。 “目前经济回归到潜在的生产水平，公司信用诉求强烈，货币信用合理增长，证明了目前的利率水平是适当的。 ”孙国峰说。

在谈到未来央行是否会考虑下调时，孙国峰表示，全年人民银行三次下调存款准备金率，释放了约1.75万亿元的长期资金。 目前，金融机构平均存款准备金率为9.4%，其中超过4000家中小存款类金融机构的存款准备金率为6%，无论与其他快速发展中国家相比还是与我国历史准备金率相比，目前的存款准备金率水平都不高。

东方首席宏观分析师王青认为，1月央行实施全面下调的可能性不大，今后一段时间内货币政策将持续“注意期”。 首先，在央行通过大规模mlf操作持续向银行系统注入中长时间流动性的背景下，目前中长时间流动性进入较为宽松的状态，央行准稳定的紧迫性有所下降。 其次，春节前市场资金紧张，央行可以通过加大逆回购操作规模、延长时间限制等其他公开市场操作进行对冲。 最后，全面下调释放出更强的货币宽松信号，与当前的经济形势和政策目标不一致。 ”王青说。

结构化工具将继续“精确滴灌”

展望2021年，货币和金融政策也将引导资金进入实体经济的关键行业和薄弱环节，体现“持有压力”。 支持中小企业等实体经济的体制机制完善，实行房地产金融审慎管理制度。

去年，微型公司融资取得了“量增、价降、面扩”的巨大成效，截至年底，普惠微型公司余额15.1万亿元，比去年同期增长30%。 全年支持3228万户经营主体，比上年增加524万户。 “下一步，人民银行将继续运用良好的结构性货币政策工具和精准滴灌的信贷政策，发挥全国应收账款融资平台、动产权利担保统一登记平台的支撑作用，加大对中小企业快速发展的金融支撑力度。 ”陈雨露说。

值得注意的是，日前举行的国务院常务会议决定继续推行普惠小微公司的贷款延期还款政策和无担保贷款支持计划。 中国民生银行首席研究员温彬表示，2021年外部环境还存在较大不确定性，经济复苏基础尚不牢固，特别是中小企业等弱势行业，需要加大金融支持力度。 因此，政策延期有助于中小企业度过难关，也有助于市场主体居民就业目标的进一步实现。

“下一步，人民银行将认真贯彻十九届中央委员会第五次全体会议中央经济实务会议的部署，反复推介“房地产不收购”，采取城市政策，维护房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性，落实房地产金融审慎管理制度，、 加大住房租赁市场快速发展的金融支持，促进房地产市场稳定健康快速发展”中国人民银行金融市场司长邹澜还表示，将沿着“租房并轨”的方向，加快支持住房租赁市场的金融政策研究。 近期公开征求社会意见。