“全年物价大略率处于温和区间”

cpi双连落，ppi再次跳跃，备受瞩目

年物价估算率处于温和的区间

中国商务信息网 4月9日，国家统计局发布了3月份全国居民费用价格指数( cpi )和工业生产者出厂价格指数) ppi )。 数据显示，3月cpi环比上涨转为下跌，环比上涨0.6%转为下降0.5%。 从去年同期的下跌转为上升，从比上个月下降0.2%转为上升0.4%。 ppi环比和去年同期相比的涨幅均有所扩大。

非食品部门将成为提高物价的重要力量

“3月份cpi比去年同期从下跌转为上升，首要原因是非食品的涨价。 ”苏宁金融研究院使用金融研究中心主任付一夫向国际商报记者拆解，但从结构上看，食品方面，春节后费用诉求下降，天气转暖，食品供应充足，肉类、水产品、水果价格上涨后下跌18.4%，降幅较大。 在食品以外方面，受国内疫情防控形势持续好转、接种疫苗稳步推进等利好因素影响，以及去年低基数效应的作用，服务业呈现明显回暖迹象，相关诉求持续回升。 而且，汽油和柴油的价格上涨带动了工业费用的上涨，这些都使非食品部门成为物价上涨的重要力量。 此外，剩余效应带来的负面影响的减少，也在cpi与去年同期相比从下跌转为上升中起到了重要的意义。

付一夫表示，值得注意的是，cpi从去年同期转为下跌，但cpi从上涨转为下跌，反映出目前的通胀压力并不大。 从现实情况看，无论肉类、水产品、水果价格下降，还是服务业持续好转，对老百姓的日常生活都是好事。

展望今后，付一夫预计，随着经济回暖和剩余因素的作用，cpi在二季度可能会有一定幅度的上升，但综合来看，cpi上升的动能并不强，全年cpi的大致率一直处于温和区间。

输入性压力必须关注

数据显示，3月ppi高于预期，比去年同期增长4.4%，涨幅比上个月增长2.7个百分点，比上个月增长1.6%，涨幅比上个月增长0.8个百分点，为年7月以来的最高水平。

关于当月ppi涨幅扩大的原因，苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金告诉国际商报记者，ppi的超额预期除了基数效应、剩余效应因素、春节后生产增长等季节性因素外，还带动了国内外工业部门的诉求增长，特别是国外大宗商品价格的上涨，令国内出现了巨大的罢工。 ”

陶金进一步分解表明，工业部门中下游工序中，上游涨幅最大，中游次之，下游涨幅相对最小，但涨幅均明显高于下游工业消费品。 其中国际石油价格保持较高地位，扩大了国内石油相关领域的价格涨幅。 上游石油和天然气开采业价格比上个月上涨9.8%，石油、煤炭和其他燃料加工业价格比上个月上涨5.7%，化学原料和化学制品制造业价格比上个月上涨5.3%，涨幅分别扩大2.3、0.8、3.2个百分点。 中游铁矿石、铜铝等金属国际市场价格持续上涨，带动国内钢铁、水泥、工业品等价格上涨。

面对输入压力，中国的宏观政策如何应对？ 陶金认为，从ppi的上升趋势来看，价格的推动和诉求有两个因素，且存在。 国际市场宽松的流动性推动了上游价格的增长，工业部门的内部补充库和投资诉求增加。 如果未来价格推动的因素持续下去，产业链所有环节的物价上涨和随后的经济复苏将产生一定的抑制。 经济还处于复苏阶段，不能说“停滞膨胀”，但上游是整体的供给侧，其价格上涨对下游的价格推动效果显著，ppi明显高于cpi本身也说明下游诉求相对不足，“停滞灰色”

陶金表示，历史上较不膨胀的宏观政策组合一般是积极的财政政策和紧缩的货币政策，一方面抑制货币超发，抑制上游价格上涨。 另一方面，采取了积极的财政政策，刺激了中下游诉求的恢复。 “此外，根据去年的经验，工业部门对货币政策不敏感，服务业和费用对货币政策不敏感，因此央行在总量紧缩货币政策时，不必担心会明显抑制费用回升。 事实上，货币政策年初就开始了信贷方面的收缩，但实体经济的信贷诉求非常旺盛，表明金融数据持续扩大。 ”陶金说。

陶金表示，由此可见，央行总量边际收缩的概率在增加，特别是信贷方面，信贷扩张的速度很可能转为下降。 但是，考虑到在复兴过程中居民费用和中小企业的快速发展还存在弱点，未来结构性货币政策的强度将继续加大。 例如，最近国务院常务会议提出将普惠小微公司的贷款延期还款政策延长至今年年底，乡村对支出金融的监管政策表现也有所调整。 ”