“大摩大胆预测：美国经济衰退风险高，“恐慌指数”将飙升！”

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看好空股的摩根士丹利战略家michael wilson有望连续两年成为华尔街最准确的预测者。 他说股市大幅下跌只是时间问题。

wilson在周二( 5月28日)发表的报告中表示，

1.贸易并不是经济增长面临的唯一风险

2.量化宽松( qe )和量化宽松) qt )调整的收益率曲线表明，在过去6个月左右的时间里，经济衰退风险持续下跌，高于正常水平。 / h// S2 /

3.波动率大幅上升。 / h// S2 /

对于过去一个月关注市场的人来说，第一个应该是最直观的。 包括近期劣质耐用品订单、资本支出、markitpmi在内的宏观数据令人失望，含蓄地指出美国企业利润和经济面临的风险大于大多数投资者的设想。

4月数据显示，美国周期指标进入下行阶段。 经济合作与开发组织( oecd )的顶级指标也降至上次衰退以来的最低水平。 此外，许多大型半导体( intc、mchp )和工业企业) cat、de )认为，许多人期待的下半年经济复苏似乎不太可能发生。 过去一周，摩根士丹利经济学家预计美国第二季度gdp增长率将从1.0%降至0.6%。 如果贸易形势不迅速改善，情况可能会恶化。

关于第二点，如下图所示，由qe和qt调整的联邦基金利率隐含着FRB政策的紧缩程度远远大于一般投资者的想象。

这有助于证明去年第四季度金融市场大跌的原因，也解释了美国经济放缓超过多位经济学家和投资者预期的原因。 由于货币政策一般在12-18个月后发挥作用，美联储的暂停加息不足以推翻过去几年货币政策大幅收紧的影响。

另一个值得注意的地方是，3个月期和10年期美国国债的名义收益率曲线可能是2007年以来最严重的下跌，含蓄萧条迫在眉睫。

经qe和qt调整的收益率曲线自去年11月以来一直处于反转状态，表明经济衰退的“计时器”从6个月前就开始跳动。 而且，收益率曲线可能已经见底。 这一般是经济周期结束的开始。

第三，对交易员来说可能是最重要的。 这位威尔逊提出了一个争论，即对投资者来说，美国最近是否出现经济衰退，可能不是收益率曲线出现的最重要信号，因为它将进入市场非常波动的行业。

3个月期和10年期的美国国债收益率曲线在预言未来3年的市场波动率方面表现出色，但直到最近几年似乎都无法预测波动率指数vix的大幅下跌。

但是，经过调整，收益率曲线的预测能力依然良好。 这意味着投资者近期股市波动率可能会持续大幅上升。

另外，在谈到美国企业的盈利时，wilson预测，2019年第一季度将标志着盈利衰退的开始，今年全年的盈利增长需要下调5-10个百分点。 摩根士丹利的顶级盈利指标指今年下半年的增长率大幅下降。

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