“外部压力缓解提振新兴市场”

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本报记者项梦曦

进入2019年后，在美联储换鸽、油价回调的背景下，新兴市场面临的外部环境有所好转，大部分新兴市场经济板块今年上半年经济趋于稳定，再次在全球增长方面占据领先地位。 展望下半年，随着各主要经济区块央行政策转为宽松，新兴市场货币、债券、股票有望因资金追逐而上涨。 世界银行在最新的《世界经济展望》中预测，2019年新兴经济体经济总增长率将达到4.2%，远远超过发达经济区块的2.0%和全球总水平的2.9%。 未来五年内新兴市场将对全球经济增长做出三分之二的贡献，新兴市场将成为全球投资者组合中不可缺少的重要组成部分。

去年，在美联储加息和美元升值的双重压力下，受资金外流影响，亚太新兴经济体股市和货币受到一定压力。 截至去年年底，s&； 东盟40指数下跌了近10%。 与此同时，新兴市场货币也在一定程度上贬值。

但是进入2019年，这种状况随着以FRB为首的世界主要经济区块央行缓慢转移而有所改善。 随着美联储暂停加息，退出缩表，市场对2019年全球流动性宽松的预期大幅上升，新兴市场的外部压力得到缓解。 美联储上月维持了2.25%至2.50%的利率，但表现为鸽派。 与此同时，欧洲央行总裁德拉吉最近也频繁发出缓和的信号。 他表示，欧洲央行可能“加码”新经济刺激措施，扩大2.6万亿欧元量化宽松计划的规模。

另外，美元指数逐渐走弱也给新兴市场带来了不小的震荡。 过去8年，美元一直在走强。 特别是去年美元走强的首要原因是美联储持续加息。 另一方面，美国经济的增长率大大超过了其他发达国家的经济增长率，这两个因素在2019年被削弱了。 金融条件紧缩抑制民间投资和居民支出、贸易保护主义对制造业扩张的影响、美国总统特朗普减税刺激政策的倒退等因素，导致2019年美国经济增速下滑。 美联储政策的选择也逐渐放宽。

加上这些因素，目前市场上2019年美元的表现预计将弱于去年。 在市场对美元前景不看好的背景下，新兴市场货币和股市吸引力明显提高。 近一个月来，土耳其里拉、阿根廷比索、巴西雷亚尔、俄罗斯卢布、印度尼西亚卢比等货币全面升值。 新兴市场的股市同样令人兴奋。 国际金融协会估算数据显示，进入6月，msci创业板指数上涨约6%，巴西、阿根廷、印度尼西亚等多个国家股价明显上涨。

各央行的刺激措施对下半年新兴市场资产的表现至关重要。 美联储的下一步政策措施已成为当前投资者最关心的话题，也是新兴市场的最大驱动因素之一。 在美联储有望降息的情况下，新兴市场国家明显将获得货币政策宽松空之间。

由于潜在经济增长率高、基本面稳定，亚洲新兴市场与拉丁美洲、欧洲和中东新兴市场相比整体韧性强，也最受投资者欢迎。

在东南亚，国际货币基金组织( imf )和adb )亚洲开发银行)都预测，2019年东南亚各国经济增长率将达到5.1%。 其中，人均国内生产总值( gdp )低的国家增长较快，如柬埔寨、老挝、越南的经济增长率预计将达到6.7%至7%。 人均gdp较高的国家，如泰国、马来西亚、印度尼西亚的经济增长率将达到4.1%至5.3%。 目前强大的内需为东盟国家的经济增长提供了有力的支撑，在一定程度上抵消了出口放缓带来的负面冲击。 展望下半年，东盟地区开始进入建设项目高峰，菲律宾、缅甸、柬埔寨、越南、文莱等国陆续落地多个建设项目。 成为基础设施投资和未来东盟各国经济增长的首要动力，有助于促进商业和金融活动的扩大。

在中亚，也在基础设施建设活动的支持下，中亚最大的经济区块哈萨克斯坦保持了稳定的经济增长，建筑业和服务业的经济活动稳定。 在南亚，印度的商品和服务税改革、“印度制造”计划、银行再资本化的推进期待着国内生产力的提高。 但值得注意的是，2019年印度仍面临信贷紧缩财政空之间的限制和贸易摩擦加剧等外部风险，而目前印度没有明显的通胀问题，油价上涨和美元上涨带来的外部压力有所消退，但