“美国经济陷入悖论，降息恐揭穿特朗普谎言”

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7月16日，美国公布了市场上“恐怖数据”的零售数据。

美国6月零售月销售率实际为0.4，大幅高于市场预期的0.2，略低于前值的0.5。

随后，鲍威尔FRB议长在法国巴黎发表演讲，表示:“美国经济前景不明朗，FRB将密切关注这些方面的快速发展，并采取适当行动维持经济增长。”

由于数据超出市场预期，美国6月份花费很高，表明美联储降息的预期略有变化。

芝加哥商品交易所FRB提醒数据显示，截至7月16日，市场预计FRB在7月31日的信息会议上下调50个基点的概率将从72.9%小幅降至70.8%。 利率下降的25个基点的概率从27.1%上升到29.2%。

也就是说，市场预计FRB不会一次性重复降息50个基点的可能性进一步缩小。

受消息面影响，美股三大股小幅低开，道琼斯指数0.07%，纳斯达克综合下跌0.12%，标准普尔500指数下跌0.17%，随后呈现震荡整理行情。

国际黄金价格也在零售数据出现后迅速跳水，美元指数短线上涨，但两者涨幅均不到1%，整体市场反应较为平坦。

从最近公布的经济数据来看，美国经济增长似乎依然强劲，6月制造业pmi指数为51.7，与前一值基本相同，仍处于扩张区间； 最近公布的制造业新增订单大幅增加6月失业率为3.6%，仍维持在4%以下的历史低位，在经济形势大好的情况下，cpi没有上升而是下跌，由此比上年同期增长1.8%降至1.6%。

一直以来，失业率和美国国债收益率差距是市场关注美国经济走势的重要指标，但该指标在美国似乎逐渐失去了参考意义。

在今年5月的股东大会上，巴菲特被问到对美国经济的看法时，坦率地说自己不擅长，说美国经济超出了教科书的范畴。

碰巧的是，美联储利率决定者之一鲍威尔在7月11日的发言中也认为“菲利普斯曲线”已经在美国失效，失业率和通货膨胀的关系已经破裂。 换言之，菲利普斯曲线在美国是个悖论。

鲍威尔在出席参议院银行委员会听证会时表示，50年前，经济疲软、失业率和通货膨胀的关系非常密切，至少20年前失业率和通货膨胀的关系减弱，这种趋势还在加强。

菲利普斯曲线是新西兰经济学家1958年提出的概念，其中的逻辑是，失业率下降意味着经济诉求旺盛，公司盈利状况良好，处于强劲的扩张区间，届时员工工资上涨，费用诉求强，推动物价上涨。

但是，随着员工薪资水平的上升，公司的价格越来越高，最终支撑不住而导致损失，导致裁员、失业率上升、经济衰退、诉求下降、物价水平下降、通货膨胀抑制甚至通货紧缩。

[/s2/]而且失业率和通货膨胀水平之间的逻辑关系随着经济周期循环往复，逆向交替，构成了市场注意美国经济的领先指标。 / h// s2/

经济学家表示，失业率的下降预示着通货膨胀率的上升，而国家央行则通过货币政策的调节，试图在失业率和通货膨胀率的合理区间内实现平衡。

通货膨胀率过高会导致货币收缩，未来失业率上升，失业率过高会放宽货币政策，从而付出未来通货膨胀率上升的代价。

目前，美联储面临的情况非常微妙，一方面是历史最低的失业水平，另一方面1.6%的通胀率也是合理的。 本来，美联储只是在当兵的情况下，悄悄地呼吁恢复，美国的通货膨胀将在未来一段时间内逐渐上升。

但是，FRB似乎不断含蓄地降低利率以加速这一进程。 市场也是这样认为的。 芝加哥商品交易所注意到，预计7月底FRB维持现有利率的可能性为0，市场认为FRB利率决议只有降息25个基点或50个基点两种情况。

美国经济学家peter schiff认为美联储降息的首要原因是为了防止股市泡沫破裂，但无论美联储做了什么，美国的经济衰退都会到来。

一位经济学家认为，美联储突然转向鸽派角度，是没有办法将经济下滑推迟到年选举后。

美国总统特朗普多次公开表示，美国正处于历史上最强的经济周期，这不过是帮助推进选举的“谎言”。

至少鲍威尔FRB主席不承认。 逻辑非常简单。 如果他也有同样的想法的话，美联储应该加息而不是降息。

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