“生猪期货将挂牌交易 能熨平“猪周期”吗”

本篇文章1547字，读完约4分钟

(/S2 ) )猪的价格频繁上涨，大量产生的猪期货能熨“猪周期”吗(/S2 ) )？

12月11日，中国证券监督管理委员会宣布，生猪期货将从2021年1月8日起在大连商品交易所挂牌交易。 这是我国首次以活体为交易目标的期货品种。

在我国，猪的出货量、猪肉产量和猪肉使用量均居世界首位，顾客对猪肉价格的波动非常敏感，不夸张地说，猪的价格关系到国家的经济和民生。 因此，生猪期货酝酿了20年。

从产业规模来看，猪肉是我国第一大肉类。 猪在国内的市场地位，可以瞄准美国的活牛。 专家表示，2019年芝加哥商品交易所活牛期货和期权合约的名义交易量是当年牛肉消费量的15.5倍。 以这个乘数计算，中国生猪期货的名义交易量有望达到6.9亿吨。 以每公斤30元计算，猪期货名义交易额可达20万亿元。 相比之下，上海原油期货市场上市两年累计交易额近30万亿元。

专家表示，上市生猪期货市场将为我国生猪养殖业提供价格发现和风险管理工具，促进领域顺利健康快速发展。

长期以来，我国猪产业受到“猪周期”的困扰，猪的价格频繁大跌。 由于缺乏比较有效的长期价格指导和避险工具，生猪养殖公司经常盲目扩大生产或减产。 特别是近几年，各大生猪养殖公司计划加快产能扩大，但苦于没有避险工具，价格一旦进入下跌周期将面临较大风险。

另外，猪的价格波动也会影响顾客对猪肉正常的费用诉求，猪肉价格上涨对cpi有明显的涨价作用。

从国外来看，美国芝加哥商品交易所曾经推出生猪期货。 美国标准化生产的猪有70%能满足芝加哥商品交易所的交割标准。 由于参与套期保值的主体可以获得更高的信用评级，有助于公司获得信用，越来越多的猪产业经营者进入期货市场参与套期保值。 进入20世纪90年代后，规模公司已经成为市场主导，产品标准化程度较高。 但是，随着美国顾客支出习性的改变，生猪期货不再适应市场诉求，芝加哥商品交易所将生猪期货改为以瘦猪胴体为目标的红肉猪期货，将现货交割改为现金结算。

借鉴国外市场经验，中国生猪产业必须做大做强，不仅要支持产业政策，也离不开金融市场的支持。 猪期货对养殖公司的风险控制有着重要的意义，因此，牧原股份等猪领域的龙头公司参与猪期货的意愿和积极性很高。

那么，猪期货是如何起作用的呢？

首先，生猪期货参与了集团的多元化、开放，包括生猪养殖公司、屠宰公司和贸易商。 更充分的新闻交流可以为产业提供公平透明的长期价格，猪期货的价格发现功能在一定程度上也可以为猪现货价格提供市场预期。 养殖公司以此为参考，调整养殖规模，避免价格周期性剧烈波动，有助于应对“猪周期”难题。

其次，生猪期货为生猪产业提供有效的套期保值风险管理工具。 猪养殖公司根据上市计划，可以在期货市场提前确定销售利润，稳定养殖经营活动，处理规模公司迅速扩大的后顾之忧，进一步提高领域规模化水平，促进领域长期健康快速发展。

另外，猪期货还与上游豆粕、玉米等品种形成饲料养殖产业链。 投资者可以通过玉米、豆粕、猪期货交易确定养殖利润。 然后，通过三个品种之间的套期保值交易，进一步提高期货市场价格的合理性和比较有效性。

对我国生猪养殖业来说，生猪期货有助于形成广泛代表性的定价机制，对对冲、降低经营风险、稳定生产收益、规范市场秩序、稳定生产供给具有重要作用。

但是，大公司猪期货面临的挑战也非常大。

明显的问题是猪产业链的利益分配不合理。 在猪产业链中，猪养殖者和客户承担着经营风险和价格波动的压力，而销售商、饲料供应商、加工公司等的风险相对较低，但占有相当大的利润。 如何合理保证猪产业链的利润分配是相关期货产品及其交易机制设计中需要应对的挑战之一。

另外，生猪是生物体，其交接体系需要创新。 另外，在新品种上市初期，市场也需要消化、认知、再采用的过程。