“金融信贷数据基本稳定 央行称“我们有底气””

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杜川

“总量和结构数据表明，货币政策方向没有变化，人民银行多次重复稳健的货币政策，保持宽松。 宽松的标准要看货币贷款的增长，第一是m2和社会融资规模的增长是否与名义gdp的增长率一致，结果一致，证明货币政策保持了稳健的方向，宽松度也适中。 ] ]

[4月，人民币新增贷款1.02万亿元，比去年同期少1615亿元，社会融资规模增加1.36万亿元，比去年同期减少4080亿元。 4月，m2余额188.47万亿元，比去年同期增长8.5%，增长率比上月末低0.1个百分点。 ]

4月信用增量略有下跌，一些投资者认为“信用低于预期”。 然而，许多专家认为，4月的信贷增量是第一季度冲击后的正常下跌。

4月，新增人民币贷款1.02万亿元，比去年同期减少1615亿元，社会融资规模增加1.36万亿元，比去年同期减少4080亿元。

5月10日，央行召开4月金融数据吹风会，央行调查统计司副司长张文红就社融下跌做出回应。 “果然还是受季节性的影响第一，和今年的信用投入速度和去年不同有关系。 ”

除了社融下跌外，简报会上，央行办公厅主任周学东、货币政策司司长孙国峰、金融市场司副司长邹澜分别为m1 (狭义货币)和m2 )广义货币)变化、货币政策、公司贷款增加、房地产市场回暖、民营企业融资、中美贸易协议等

公司融的规模合理增长，对金融实体的支持力度仍然很大

张文红表示，一季度社会融资规模累计增长8.18万亿元，应是历史同期最高水平。 从长远来看，社会融资规模整体持续反弹态势，金融对实体经济的支持力度仍然很大。

1~4月社会融资规模比去年同期增长1.93万亿元，达到9.54万亿元，4月末社会融资规模增长率比上年末上升0.6个百分点，表明目前实体经济融资状况较去年有明显改善。 从整体上看，目前社会融资规模合理增长，增速与gdp名义增速基本一致。

从结构上看，4月份的社会融资规模有以下优点。 一是贷款投入少于同期。 二是委托贷款减少幅度狭窄，信托贷款持续增加，未贴现银行承兑汇票较去年同期大幅减少；三是债券融资明显增加。

m2依然维持着很高的增长率

4月，m1、m2的增长率双双下降。 其中，m2余额188.47万亿元，比上年同期增长8.5%，增速比上月末低0.1个百分点，比去年同期高0.2个百分点，自去年同期以来持续保持较高的增长水平。

张文红表示，这是央行一再稳健的货币政策，体现了保持宽松流动性、合理充裕的效果。 通过合理的基轴货币支持m2的合理增长，为经济在合理区间运行营造了相对稳定的货币金融环境。

另外，4月，m1余额54.06万亿元，比去年同期增长2.9%，增速分别比上月末和去年同期低1.7个百分点和4.3个百分点。

张文红说，要看到m1的增长率，应该从三个方面着手。 第一，m1是m2的构成要素，约占m2比重的3成。 m1变化主要反映社会整体流动性结构的变化，不代表流动性总量规模的变化。 第二，近年来，第三方支付工具和货币市场基金高速发展，降低了社会对m1的诉求。 第三，m1容易受到季节性和暂时性因素的干扰。 例如，4月本来是进行融资的“小月”。 由于今年一季度公司贷款集中投入，明显高于去年同期，4月的“小月”效应更加明显，公司贷款衍生的活期存款也相应减少了一些。 m1增长率的月度变化不需要特别关注。

不要过分关注单点货币市场的利率波动

4月融资增长双双回落，是否意味着货币政策方向发生了变化？

孙国峰表示，从总量和结构数据可以看出货币政策方向没有变化，人民银行多次坚持稳健的货币政策，保持宽松。 宽松的标准要看货币贷款的增长，第一是m2和社会融资规模的增长是否与名义gdp的增长率一致，结果一致，证明货币政策保持了稳健的方向，宽松度也适中。 ”

然后，信用结构得到了优化。 4月新增的中长时间贷款所占比例为68.6%，比3个月前上升0.5个百分点。 4月末个人住房贷款比去年同期增长17.5%，比去年同期下降1.9个百分点，有助于家庭部门杠杆率的稳定。 “据我们初步了解，大银行小额、民营公司贷款保持较去年同期多增的态势，证明贷款结构继续改善。 ”孙国峰说。

近日，银行间呼叫利率大幅下跌，5月6日央行宣布下调定向后，8日，银行间市场夜间利率下跌1.2%，至1.14%，创近4年低位。

孙国峰表示，单一时点的货币市场利率波动没有反映出整个银行系统的流动性状况。

“要评价资金状况，必须根据一段时间内市场利率的整体走势和水平进行分解，不要过于关注各个时间点的利率变动。 ”孙国峰说。

论定向降级与民营企业小额信贷

5月6日，央行宣布，5月15日起，将对聚焦当地、服务县域的中小银行实施较低的优惠存款准备金率。 约1000个服务县域的农村商业银行受益，释放长时间流动性约2800亿元，相当于一次定向下降。

孙国峰表示，分5月15日、6月17日、7月15日三次实施，是为了避免一次重复实施造成局部流动性堆积。

据介绍，经过这次定向下调，“三速两优”的存款准备金率新框架基本确立。 “三级”是指第一级为大型银行，存款准备金率为13.5%，体现了防范系统性风险和维持金融稳定的要求，包括六大银行。 第二级为中型银行，存款准备金率为11.5%，主要包括股份制商业银行和城市商业银行在内的第三级为小型银行，存款准备金率为8%，包括农村信用社、农村合作银行、村镇银行和服务县域的农村商业银行。 “两优”是普惠金融的定向下降政策和比例评估政策。

孙国峰表示，“三级”与享受“两优”有一定差异，第三级已享受普惠金融优惠政策，因此“两优”中只享受比例考核政策，即增加存款一定比例用于当地贷款考核的优惠政策。 第一阶段和第二阶段享受普惠金融方向的下调政策。 享受“两优”后，金融机构实际存款准备金率略低于基准档。

年以来，一行两会已经采取了许多措施，改善中小民营企业的融资环境。 邹澜表示，近期主要推进了以下事业。

一是在发挥债市支撑作用方面，已有56家民营公司发行债务融资工具87只，金额398.6亿元，带动了民营企业债券融资整体的稳定和恢复。 金融机构累计发行8025亿元，其中今年1~4月发行835亿元，后者累计发行108亿元的中小企业金融债券和中小企业贷款资产支持证券。 二是继续加强政策传导和判断，对商业银行实行资金转移定价、免责等要求。 此外，还搭建信用新闻平台，支持融资担保增信，开展多种银企对接活动，优化区域金融生态环境。

邹澜还表示，在支持包括民营企业在内的民营公司债务发行方面，有一揽子政策措施，不以单纯的民营企业债券融资支持工具( crmw )为重要支点。

股市大楼有资金吗？ 统计数据没有看到确定指示

最近，一些城市房地产回暖，4月居民中长期贷款保持较高增长率，但同期存款比去年同期减少2746亿元，也引发了“是不是去买房了”的争论。

张文红说:“我很在意是否进入股市、是否进入房地产，但从统计数据中还没有看到确定的指示情况。”

邹表示，一季度新增房地产贷款1.82万亿元，比去年同期少736亿元，比去年同期增长18.7%，增速比去年同期下降3.9个百分点，占新增各项贷款的比重为31.4%，比去年同期下降7.7个百分点 其中，个人住房贷款余额比去年同期增长17.5%，增速比去年同期下降2.4个百分点。 2019年央行也将继续严格遵循“房子是用来住的，不是用来炒的”的定位。

此外，孙国峰表示，面对内外部经济环境的变化，我国货币政策应对空之间十分充足，货币政策工具箱丰富，有应对各种内外部不确定性的能力。

周学东认为，从过去一年多来看，国际贸易摩擦对心理预期和市场预期的影响大于对实体经济的影响。 “要应对外部冲击，最终还得看宏观经济本身会如何，但对此还是有信心的。 无论从经济增长还是从cpi、ppi、金融信贷数据来看，这些宏观数据基本稳定，我们心里还有底。 ”